期货配资操作应注意些什么跨界并购影视公司成风 金英马们价值几何

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如果说去年A期货配资操作应注意些什么股上市公司都喜欢“玩游戏”的话,那今年他们似乎又都爱上了“娱乐圈”。

据媒体统计,2014年前四个月A股市场共期货配资操作应注意些什么发生了80余起文化传媒行业并购事件,其中有29起为跨界并购,绝大多数期货配资操作应注意些什么是传统行业并购影视娱乐,如禾盛新材并购金英马、浙富控股并购梦响强音,中南重工期货配资操作应注意些什么收购大唐辉煌,熊猫烟花收购华海时代等。影视文化期货配资操作应注意些什么企业成为资本游戏中众人争食的“香饽饽”。

这股风潮引发了市场人士的争议,除了对跨界收购的前景观点不一之外,市场对一些上市公司为了挤进“娱乐圈”所付出的代价也有不同的观点。

跨界就有化学反应?

近期禾盛新材并购金英马的案例,就是个传统企业混“娱乐圈”的典型案例,一度引发了舆论的广泛关注。

据财报显示,禾盛新材主要从事家电用外观部件复合材料的研发、生产和销售。从2011年开始,由于原材料价格高企以及相关政策调整,公司业绩增长难以为继。2013年其营业收入为10.1亿,净利润仅为3000.82万元,且净利润率仅为3%。相比来说,国内老牌影视企业金英马则处在上升通道。资料显示,金英马2012年、2013年分别实现营业收入2.01亿元、2.25亿元,2013年净利润达到7433.49万元,净利润率高达33%。

不难看出,传统制造业的禾盛新材营收较高但利润偏低,而金英马作为影视传媒业,虽然营业收入不高,但利润相当可观。这种跨界并购在财务数据上可谓“取长补短”。禾盛新材表示,此次收购是其为促进产业整合,增强与主营业务的互补而采取的重要举措,未来不会对金英马的实际运作进行干涉,仍由原管理团队运作。

从舆论层面来看,一部分市场人士认为类似禾盛新材这样的跨界并购并没有考虑产业整合的需要,而仅仅是服务于二级市场短期利益。不过也有分析人士认为,并购重组是资产配置的选择,而当下影视文化产业发展迅速,受到政策扶持,集中出现产业并购并不奇怪,并购是否有价值还得看并购双方能否催生更好的“化学反应”。

动辄上10亿估值不高?

跨界并购另一个备受关注的焦点就是标的资产的价格,而不少市场人士认为影视公司的估值与其制作发行能力紧密相关。仍以禾盛新材并购金英马这一案例来看,金英马估值高达10.6亿。2013年8月底,中视传媒欲以10.2亿的价格收购金英马100%股权未果。此次禾盛新材并购金英马,价格不降反升,再次引发了市场对以金英马为代表的影视企业价值的讨论。

实际上,金英马对投资人做出了承诺,金英马2014年至2016年连续三年,分别实现净利润1亿元、1.35亿元和1.69亿元。以此来看,这笔交易似乎有性价比,但有眼尖的投资者则指出,2014年头几个月金英马鲜有新剧推出,其业绩承诺能否兑现还不好说。

资料显示,金英马于2003年获得国家广电总局颁发的“电视剧制作许可证(甲种)”,成为影视业最早被政府认可的民营企业,先后拍摄了近百部,2500多集电视剧,既有《黑洞》、《风云》、《绝代双骄》这样的经典作品,也有《家,N次方》、《抹布女也有春天》等收视与网络点播俱佳的新作。此外,金英马也涉足电影业务,参与投资的影片有《赤壁》、《门徒》、《荒村公寓》等。

据金英马董事长滕站介绍,2014年金英马有《海峡》、《从军记》、《第三种爱情》、《亲情暖我心》、《1977年的爱情》5部超过160集电视剧均已制作完成并进入发行期;新剧《第二次人生》已经杀青,并已确定将在一线卫视播出;还有《女儿的前程》、《草根进行曲》、《最后的牺牲者》等多部剧集处在筹划拍摄阶段。

媒体统计数据则显示,目前国产电视剧在惯于独播的湖南卫视和央视单集价格可达160至180万,在江苏、浙江等一线卫视联播的单集价格可达60至80万左右,此外还有网络版权、二轮播出等收入。如果金英马2014年能成功发行200集电视剧,则可以支撑3亿左右营收,实现1个亿的净利。也有投资者担心广电总局“一剧两星”新政可能会对影视企业带来负面影响。对此,金英马方面称,“对金英马这样不依赖明星、能合理控制成本、发行实力强大的企业而言,反倒是利好。”

整体来看,市场仍倾向于看好影视行业,特别是具备资金及平台优势的制作商有望胜出。对于跨界并购影视企业,并不能简单以“短期提振股价”来定论,需要深入考察并购标的的资质,也要对并购后的跨界融合保持长期关注。